ここ数ヶ月、アルミニウム地金価格は需給動向、マクロ経済要因、そして地政学的動向の複合的な影響を受け、顕著な変動を経験しています。2024年初頭に比較的安定した時期を迎えた後、価格は市場要因の複雑な相互作用を反映し、上昇と下降の両方の傾向を示しています。

価格変動の概要

ロンドン金属取引所（LME）におけるアルミニウム価格は変動が激しく、2024年上半期は1トンあたり2,200ドルから2,600ドルの範囲で推移しました。第1四半期には需要の回復により小幅な回復が見られましたが、第2四半期は建設業や自動車産業といった主要セクターからの需要が予想を下回り、価格は下落圧力にさらされました。しかし、ここ数週間は供給制約とマクロ経済センチメントの改善を背景に、緩やかな回復が見られました。

アルミニウム価格に影響を与える主な要因

1. 供給制約と生産削減

エネルギーコストと製錬所の閉鎖：特に欧州におけるエネルギー価格の高騰により、一部の製錬所は生産量の削減や一時的な閉鎖を余儀なくされました。これにより供給が逼迫し、価格が押し上げられています。

中国の生産政策：世界最大のアルミニウム生産国である中国のエネルギー消費と排出に関する政策は、世界の供給に引き続き影響を与えています。雲南省における最近の電力不足は生産量の減少につながり、価格上昇圧力を高めています。

2. 需要側の弱さと回復
建設・製造業の減速：特に中国における不動産セクターの需要低迷がアルミニウム消費を圧迫しています。同様に、欧州と米国の製造業活動の低迷も購入意欲を抑制しています。

自動車セクターの回復：電気自動車（EV）の生産増加は、軽量車両の主要素材であるアルミニウムの恩恵を受け、ある程度の支えとなっている。しかしながら、これは広範な需要の低迷を完全に相殺するには至っていない。

3. マクロ経済および地政学的要因

金利とインフレ：中央銀行の政策、特に米連邦準備制度理事会（FRB）の利下げ姿勢は投資家心理に影響を与えています。また、米ドル高は海外のバイヤーにとってアルミニウム価格の上昇につながっています。

世界的な貿易摩擦: ロシア（主要なアルミニウム生産国）の輸出制限と進行中の米中間の貿易摩擦により、サプライ チェーンの不確実性が高まっています。

4. 在庫レベルと投機取引

LME倉庫在庫は変動しており、最近の増加により供給懸念はいくらか和らいだ。しかしながら、投機的な取引とヘッジ活動により価格変動は増幅している。

アルミニウム価格の見通し

アルミニウム価格の短期的な動向は、以下の要因によって決まります。

中国の経済刺激策（例：インフラ投資）。

エネルギー市場の動向（製錬所の石炭と電気のコスト）。

特にEVおよび再生可能エネルギー分野における世界的な産業回復。

供給リスクは価格高騰を維持する可能性があるものの、需要への懸念から大幅な上昇は抑制される可能性がある。多くのアナリストは、今後数ヶ月間、アルミニウム価格は2,300ドルから2,700ドルのレンジで取引されると予想しており、製造業の活動が活発化すれば上昇する可能性がある。

要約すると、アルミニウム地金価格はマクロ経済状況と業界固有の要因の両方に依然として左右されやすく、エネルギー市場、貿易政策、そして産業需要の変化に大きく反応します。投資家と業界関係者は、将来の価格シグナルを見極めるためにこれらの変数を注意深く監視する必要があります。