銅市場では、現在、世界の銅精鉱の供給が比較的豊富であるため、加工費指数は引き続き上昇傾向にあります。最近、銅精鉱スポット市場の取引活動は回復傾向にあり、2023年のベンチマーク上陸終了は、その後の製錬所のスポット調達に一定の指針を与えています。11月24日、江西銅業、中国銅業、銅陵非鉄金属、金川集団、フリーポートは、銅精鉱ベンチマークの長期単価加工費を88ドル/トン、8.8セント/ポンドで確定しました。これは2022年比35%上昇し、2017年以来の最高値です。

国内の電気銅生産状況を見ると、11月には5つの電気銅製錬所でオーバーホールが行われ、10月と比較して影響が拡大しました。同時に、粗銅および冷銅の供給が逼迫し、新規生産の着地が遅れていることから、11月の電気銅生産量は90万3,300トンと、前月比わずか0.23%増、10.24%増と予想されています。12月には、製錬所が突貫工事により、精錬銅生産量が年央の高水準に達すると予想されます。

中国のアルミニウムプロファイルメーカー わずかに回復した。最近、電解コンデンサの稼働能力は アルミニウムプロファイル 四川省の操業停止はやや修復されたが、乾季の電力不足の影響で、年末のフル生産はより困難になると予想されている。広西チワン族自治区が発表した奨励政策に牽引され、広西チワン族自治区の電解アルミニウム再開プロジェクトは加速すると予想され、河南省の8万トンの減産は完了したが、再開時期は未定であり、貴州省と内モンゴル自治区の新規生産進捗状況は期待に届いていない。全体として、増減の両影響を受け、国内の電解アルミニウム稼働能力は狭い範囲の変動状況を示している。国内の電解アルミニウム稼働能力は11月に4051万トンに回復する見込みだが、以前予想されていた年間生産能力4100万トンと比べると、依然として一定のギャップがある。

同時に、国内のアルミ下流加工企業の稼働率は主に低迷している。11月24日現在、アルミ形材企業の週次稼働率は65.8%で、前週比2%低下した。下流需要の低迷、受注の減少、アルミ形材の生産量減少の影響で、 窓やドア用のアルミニウムプロファイル アルミ箔企業の稼働率は先週低下した。アルミ条とアルミケーブルの稼働率は一時的に安定しているものの、後期生産に変動が生じる可能性は排除できない。在庫と合わせると、11月24日現在、国内電解アルミ社会在庫は51万8000トンとなり、10月以来の在庫減少状況が続いている。筆者は、社会在庫の減少は消費者側によるものではなく、輸送の不備やアルミ工場製品の到着遅延に起因すると考えている。道路と工場の在庫は、後期においてもアルミ市場に潜在的な積み増し圧力をもたらすだろう。

最終需要面では、1月から10月までに、全国の電力網プロジェクトへの投資は3,511億元に達し、前年同期比3%増でした。10月の電力網への投資は357億元で、前年同期比30.9%減、前月比26.7%減でした。電線・ケーブル業界の稼働状況から見ると、閑散期が近づくにつれて、ケーブルの受注が減少し、その後の在庫量も徐々に減少する見込みです。11月の電線・ケーブル企業の稼働率は80.6%となり、前月比0.44%減、前年比5.49%減と予想されています。一方では、国内の最終需要が影響を受けている一方で、物流運輸ブロックも納品や調達時間を遅らせています。こうした背景から、ケーブル業界の生産進捗は鈍化しています。一方で、ケーブル企業は年末の資金圧力に直面し、銅やアルミニウムの需要が減少しています。

10月の国内自動車生産・販売は、一触即発の状況となり、従来燃料車が大幅に減少した一方で、新エネルギー車は急速な発展の勢いを見せ、過去最高を記録した。端末市場への圧力により、10月の自動車供給量は9月に比べて若干減少したものの、自動車購入税減税政策の継続的な効果により、10月の自動車生産・販売動向は依然として前年同月比で増加した。中国は今年、自動車販売台数が2,700万台に達し、前年同月比約3%増となる見込みである。来年については、従来燃料車購入税優遇政策の継続が決まっておらず、新エネルギー車補助金もまもなく導入されるため、市場の期待には依然として一定の不確実性がある。

全体的に見ると、マクロ的な圧力は依然として存在し、市場の需給矛盾の緩和を背景に、銅とアルミは近い将来、レンジ相場の変動幅に基づいて推移すると予想されます。上海銅主契約の下値支持線は64200元/トン、上値支持線は67000元/トンです。上海アルミ主契約の下値支持線は18200元/トン、上値支持線は19250元/トンです。